代持养券是什么

所谓代持养券，就是“表外化”放大杠杆，进行债券交易。众所周知，杠杆是债券投资常用的工具，合规的做法是通过抵押所持有债券，在银行间或交易所市场进行融资，放大其资金头寸。

代持养券的作用有哪些

1、规避监管

①货币基金为规避持有债券久期的限制。

具体操作方法为：

a.报表日前，买入高收益的长久期债券；

b. 报表日，“卖出”给代持方，规避监管；

c. 报表日后，从代持方赎回债券，实现隐蔽地拉长久期、提高债券收益的目的。

②保险机构投资低评级债券。按规定，险资不得购买低于AA评级的非金融企业信用债，为了提高收益，保险可能违规买入AA以下债券，在检查前通过代持将违规债券转移至表外，监管结束后再赎回至表内。

代持养券存在哪些风险

2、提高杠杆

多次代持。融入资金，买入债券，将买入的债券再次代持，再融入资金。循环可将杠杆放大至数倍。达到表外杠杆，表内不显现的作用。

3、避税等会计调节

如在报表日，通过代持将表内债券“卖出”，兑现“公允价值变动”产生的浮盈或者浮亏转化为“投资收益”，实现利润调节、避税等目的。

代持养券存在哪些风险

1. 违约风险

①.债券持有人违约：? 2007年某券商代持2.7亿元债券，当年在央行数次加息。债券价值下降，

债券持有方在代持期结束后违反约定不予回购，导致该券商（代持人）直接亏损千万。

②. 代持人违约：若债券价格大幅上涨，收益可观，在约定赎回日，代持人可能违约不将债券回售给债券持有人，从而造成持有人的损失。

2. 流动性风险

代持正循环前提：牛市持续；资金净流入； 当二级市场下跌，或大规模净赎回，投资组合面临亏损；杠杆过大，亏损也成倍数放大。

3. 利益输送

利用代持、以权谋私，为个人进行利益输送，损害公众持有人利益。

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