1998年，中国的广义货币（M2）的供应量迈上10万亿大关。在此之后，货币发行量继续保持着快速增长。截至2018年6月，M2的供应量已经高达177万亿，20年间增长了17倍！虽然在这期间我国的GDP也维持了一个高速增长，但相比货币供应量的增长速度而言，只能望洋兴叹。既然GDP增速赶不上货币发行增速，是不是意味着过去几十年货币存在超发？而超发的货币又流向了哪里？

1、GDP总量和人均GDP增长与货币增长对比

1998年我国的GDP总量为8.5万亿元，人均GDP为6800元。2017年GDP总量为82万亿，如果2018年的GDP增速为6.7%，2018年的GDP总量将达到88万亿，人均GDP将达到6.3万。20年间GDP总量和人均GDP分别增长10.3倍和9.3倍，与货币供应量增长相比，完败！

2、储蓄增长与货币增长对比

1998年，我国金融机构的各项存款余额为95698亿元，其中居民储蓄存款余额为53407亿元。截至2018年6月，我国金融机构的各项存款余额为1731176亿元，其中居民储蓄存款686695亿元。20年间总存款和居民存款分别增长了18倍和12.8倍，与货币供应量增长相比，总存款增长险胜，居民存款的增长落败。

3、人均可支配收入增长与货币增长对比

1998年，全国城镇居民人均可支配收入5425元，农村居民人均纯收入2160元。2018年上半年，城镇居民人均可支配收入19770元，全年至少是其2倍，即39540元；农村居民人均可支配收入***2元，全年在此基础上乘以2，即14284元。20年来城镇居民和农村居民人均可支配收入分别增长7.3倍和6.6倍，与货币供应量增长相比，完败！

4、房价涨幅与货币增长相比

以北京为例，1998年，北京房价在2000元/平米左右，2018年北京房屋均价5.8万/平米。20年间房价涨了29倍，与货币供应量相比，大幅度获胜！

5、股市市值增长与货币增长对比

1998年，沪深两市的股票总市值为1.95万亿。2018年7月，沪深两市的股票总市值为49.46万亿。20年间增长了25.3倍。与货币供应量增长相比，完胜！不过，虽然股市的市值涨了20多倍，但股票指数却没涨多少。20年来，上证指数仅涨了2.4倍，深证成指仅涨了2.9倍。由此看来，流入股市的货币，大多用来扩充股票规模上去了。

从上面可看出，无论是GDP总量及人均GDP，还是居民储蓄，或者是人均可支配收入，这20年来的增长幅度都不及货币供应量的增长幅度。而在房价涨幅、股市市值增长幅度上，可以完胜货币供应量增幅。所以，超发的货币流向了哪里不就很明显了吗？

作者：龙小林 / 审核：禹君健 来源：头条号

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