影子银行体系在资产和负债段都存在固有缺陷:一方面，由于投资者的不完全理性和信用评级机构对金融资产的错误定价，使得证券化产品隐含的风险被低估，市场上充斥着低信用产品，从而使影子银行的资产质量下降，逆向选择问题加剧;另一方面，影子银行倾向于进行短期负债，*易遭受资金流失，引发流动性危机。Meeks等指出，影子银行的杠杆操作和对资产证券化的过度依赖终会导致金融系统的不稳定性、金融衰退和影子银行业务的急剧收缩，且危机时**对影子银行的救助措施会对其他金融机构产生溢出效应，从而削弱政策干预的有效性。

Ferrante指出，影子银行体系增加了经济的脆弱性:一方面，通过增加资金杠杆和投资于高风险项目，影子银行放大了经济外部冲击，特别是对不良资产的冲击;另一方面，一旦出现影子银行产品投资者撤资，将引发影子银行体系大规模的资产甩卖，进而压低资产价格，对投资产生负面影响。DanielSanches认为，影子银行系统内的危机将显著的降低商业银行的贷款创造能力，给依靠银行贷款的家庭和企业带来持续影响。

影子银行借助金融创新无节制地快速扩张信用，而信用的快速扩张导致金融市场内在不稳定。何德旭、郑联盛认为，在影子银行与金融体系稳定性的关系中，影子银行体系的高杠杆率在市场下行中将放大风险，造成一个自我强化的资产价格下跌循环和系统性风险。一是期限错配易导致流动性危机;二是影子银行体系对市场信息的敏感将导致金融体系的资产价格更加波动;三是影子银行体系与商业银行体系的业务跨界给商业银行带来不稳定。陆晓明认为，中国影子银行体系不仅具有美国影子银行的一

般风险特征，而且在我国特殊的金融环境中滋生了其他的风险暴露。如我国监管模式落后，影子银行产品透明度低，缺乏二级市场且与传统银行之间关系不明晰，缺乏风险隔离措施，因而具有系统性风险。张敏锋、林进忠指出，影子银行对宏观经济的影响机制主要有三个方面:一是改变了商业银行的货币供应和创造方式;二是改变了市场的货币供给和货币需求;三是挑战了中央银行宏观经济调控能力。上述机制导致影子银行体系的系统性风险很容易进入宏观经济，造成宏观经济过度波动，对经济增长产生稀释甚至是灾难性影响。

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